棉价有望冲新高 拐点或于6/7月份出现

    近来，国内外棉花期价持续暴涨，其中美棉三周内累计涨幅超过30%，价格攀至1996年以来的高点，而郑棉累计涨幅亦超过10%，盘中震幅巨大。而对比鲜明的是，国内现货价格却上涨缓慢，导致国内外期货与国内现货的价差急剧拉大，并创下历史新高。    

    有关数据显示，3月5日，美国E/MOT棉花价格96.55美分/磅，完税后一般贸易港口提货价为18022元/吨，比国内对应品级的棉花高出近4000元/吨；国内期现价差在3月4日甚至扩大到了1457元/吨，大大超过了正常区间。此时有人不禁要问，美国这样大幅拉升期价带动国际现价是不是要倒逼中国现货棉价，而这样巨大的不正常价差能否持续？

    首先必须看到，目前的供需面确实不利棉价。元宵节至今不过两周时间，国内纺织厂陆续开工，他们开始考虑采购国内棉还是进口棉。然而眼前的行情，进口棉价格太高，整个中国棉花进口有价无市，众多国内纺织企业无法承受这样的高价棉，而只好转向采购国内棉花补充库存。但是纺织企业本身资金紧张甚至处于亏损边缘，棉花采购量十分有限。而且国内贸易商惜售心理渐浓，赊欠货款的可能性几乎为零。日渐回暖的棉花消费被抑制。另一方面，国内新棉的供应依然充足，所以即使不购买高价的进口棉也能够维持正常的生产。由于国内棉花消费弹性很大，如果众多中小纺织厂停产，消费量将会出现大幅下降。另外，市场盛传中国纺织品服装出口退税将会再度下调4个百分点。这也为中国纺织出口以及国内棉花消费带来不确定性风险。

    供求关系实质性变化将出现在6、7月份。根据笔者粗略计算，国内棉花资源届时将全部被消耗，存在两个月的消费缺口。在这之前，由于农发行贷款到期，众多贸易商将被迫销售手中存货以偿还贷款，这个时候供求关系会略有改善。但这之后，国内纺织企业将被迫接受高价进口棉。

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