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    上周（10.22-10.26），国内棉花现货整体处于高位盘整态势，周后期在银行紧缩银根，电子盘应声暴跌的刺激下，部分地区成交价出现小幅下滑，但由于成本支撑，跌幅有限。中国棉花价格指数周均价13561元/吨，较前一周涨208元/吨；229级棉到厂均价14095元/吨，涨210元；527级为12423元/吨，涨139元。同期，电子撮合和郑棉期货除首尾两个交易日外，周中期均为大幅下跌走势，跌幅由近及远幅逐步扩大。

    一、市场回顾：

    1.现货市场：“十七大”后国家紧缩银根，购销双方再现“势均力敌”。    

    上周“十七大”胜利闭幕，一段时间以来持续处于上涨态势的股票、期货等货币市场猛然降温。同时据有关资料显示，2007年前三季度，尽管政府采取了一系列紧缩性调控措施，但结构失衡和体制矛盾并未缓解，市场投资依旧过热。在此情况下，为了降低风险，上周全国各大银行纷纷对贷款实施了“紧缩”政策，一些银行全面停止了商业放贷。这对正处于新棉上市高峰期的棉花市场而言，无疑起到了很大的震动作用。在此影响下，“快进快出”成了中小型企业的首选，买卖双方由原来的“卖方市场”重新回到势均力敌的状态。一些纺织企业甚至摆出高姿态，借机将到厂价下调100-200元/吨。不过，这对于一些资金实力雄厚的外资企业及大的棉花集团却影响不大，调查获悉，这部分企业囤积意愿依旧强烈。

    上周，在国家压缩贷款，纺企下调报价的两面夹击下，棉花收购加工企业利润进一步降低。据调查获悉，近日山东、河北等北方棉区三级棉加工成本价13500元/吨，再加上财务等费用，13700元/吨的销售价根本没有多少利润空间。然而，令笔者不解的是，对于目前普遍认同的年度低价位，纺织企业却不积极吸货、囤积。随用随买，少量库存依旧是大多数企业的采购计划。

    新棉上市方面，上周籽棉收购价攀高回落，内地3级籽棉保持在3-3.2元/斤之间。目前新棉采摘进入后期，包括新疆在内全国采摘量超过70%，但收购进度却滞后与往年。据本网调查，一方面今年农发行放款较为谨慎，企业资金受限；另一方面，收购价低开高走，国庆节后持续高位运行，棉农惜售情绪较浓，许多轧花厂也鉴于没有利润空间，以观望为主。不少轧花厂表示，截止目前收购量仅仅是去年同期的二分之一。

    2、电子撮合：放量下跌，阶段调整。

    上周电子撮合共成交71180吨，较前一周增加14740吨，增幅26%。订货量增加3800吨，累计订货75740吨。从盘面看，由近其远的展仓交易较为明显，近期合同MA0711订货量减少2420吨，76%成交为转让交易。

    从行情走势分析，一方面是借助“十七大”闭幕的题材，另一方面经过国庆节后的持续上涨，行情向上突破难度加大，存在回调整理需求。而此时银行又暴出“停止放贷”消息。几方面联动下，电子撮合在周二至周四连续大垮步下调，并且下调幅度逐日加大。各月合同周均价下跌65-122元/吨不等。其中近期合同MA0711周均价14191元/吨，跌65元，较同期国内229级现货仅高95元。