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浅析人民币利率上调对棉花的四大影响
2006年4月30日 9:16  来源:慧聪网纺织行业频道
    人民银行决定4月28日起上调金融机构贷款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率上调0.27个百分点,由现行的5.58%提高到5.85%。金融机构存款利率保持不变。 

    此次调高贷款利率是继2004年10月份调高利率之后的又一次上调。这次利率调整与以往大有不同,以往都是存贷款利率一起调整,本次仅调高贷款利率而保持存款利率不变的情况是很少有的。央行出此“奇招”应该是出于对当前经济有所“滞涨”的基本判断。滞涨状态不同于一般意义上的通货膨胀,而是由于固定资产投资规模过大造成部分能源及原材料价格过高,而终端消费不足产品积压又使一些产品价格下跌。这就要求国家一方面要限制投资规模,又要刺激终端消费。 

    一、 利率调整会提高纺织棉花行业的资金成本 

    贷款利率提高是个紧缩信号,会提高新建纺织企业融资成本,对扩锭形成一定的压制作用,可能会降低国内耗棉量的增长幅度。也会提高纺织企业的流动资金贷款成本,压缩企业利润,进而降低纺织企业采购棉花的价格。同时也会提高棉花企业的融资成本,减少棉花行业内的资金量。另外贷款利率上调会提高棉商的持棉成本。如果每吨棉花贷款按14000元计算,则利率调整可使月持棉成本增加14000*(5.85%-5.58%)/12=3.15元。 

    二、 只调高贷款利率而保持存款利率不变可能会产生的负面效应 

    只调高贷款利率而保持存款利率不变可能会产生两个问题:1、有可能使民间融资活跃:贷款利率上涨,而存款利率不变,会使民间资金不流入银行,而被其他途径吸引。当然也包括棉花及纺织行业,这种作法虽然不利于金融稳定,但对行业资金会起到缓和作用。2、有可能刺激银行大规模放款:只提高贷款利率会扩大存贷利差,即提高了银行的利润率,银行是企业,是以盈利为目的,追求利润是企业的天职,扩大放款规模会提高银行的收益,从这一点看,央行的措施可能会事与愿违。这样看利率调整对棉花及纺织行业也许没有想象的那么差。 

    三、 调高贷款利率或许会降低人民币升值预期 

    人民币升值与调高贷款利率都是紧缩措施,如果双管齐下对国内企业的打击可能过大,用调高贷款利率替代人民币大幅升值,可以抑制投资过热又可以不影响出口,人民币升值给纺织行业带来的负面效应远大于提高贷款率。

    四、 保持存款利率不变可见政府扩大内需的决心 

    政府对多个行业的定位是产能过剩,消费不足,其中包括纺织行业。产能过不过剩是相对消费而说的,控制投资和扩大消费都是解决产能过剩的途径。此次央行出人意料的只提高贷款利率而存款利率保持不变,扩大了存贷款利率的剪刀差,是为了减少社会资金回流银行,以保持相对活跃的消费,与政府以前提出的扩大内需的方向是一致的。 

    本次利率调整对棉花的实质影响并没有多大,影响大的是心理以及政府发出的紧缩信号。
 
 [关键词]:人民币 棉花 籽棉  发表评论    【推荐】 【打印

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